미 증시, 파월 의장 발언, 관세 노이즈 등으로 혼조세

증시 코멘트 및 대응 전략

11일(화) 미국 증시는 파월 의장의 발언을 중립적으로 소화했으나, 증시 고점 부담 속 트럼프의 관세 노이즈, 전기

차 판매 둔화로 테슬라(-6.3%) 약세 등으로 혼조세 마감(다우 +0.28%, S&P500 +0.03%, 나스닥 -0.36%)

이날 상원 청문회에서 파월 의장은 강한 미국 경제 상황, 인플레이션 상방 압력 등으로 정책 조정을 성급하게 나

설 필요가 없다고 언급했으며, 관세 정책의 영향을 파악하기엔 시기상조라는 식의 보수적이면서 신중한 입장을 표

명. 이 같은 파월의장의 발언 내용이나 수위는 1월 FOMC에서의 발언과 크게 달라지지 않았던 수준이었기에, 시

장 참여자들도 별 다른 가격 반응을 보이지 않은 것으로 판단.

과거 FOMC 국면과 달리 관세라는 변수가 개입된 만큼, 주식시장은 연준의 정책 이외에 트럼프의 관세 행보에도

종속될 수 밖에 없기는 함. 하지만 철강 및 알루미늄 관세 부과와 관련해 2월이 아닌 3월 12일로 시점을 정했다는

점을 미루어보아, 관세가 목적이 아닌 수단이라는 전제는 유효.

또한 파월 의장이 데이터에 기반해 의사결정이 이루어질 것이라고 강조했던 것처럼, 시장 참여자들도 향후 FOMC

의사 결정에 영향을 주는 고용, 인플레이션, 실제 관세 정책 변화 등 데이터와 정책 의존적인 장세에 진입할 것으

로 예상. 일단 미국의 1월 고용은 세부 지표 간 엇갈린 결과를 기록하다 보니, 증시 방향성에 유의미한 영향을 주

지는 않았던 상황. 이제 시장은 1월 CPI 결과를 통해 연준의 예상 금리 경로를 전망하는 데 변화를 줄 것으로 예

상(Fed Watch 상 3월 금리 동결 확률 95%, 6월 금리 동결 확률 49%) 현재 헤드라인과 코어 CPI 컨센서스는 각

각 2.9%(YoY, 12월 2.9%), 3.1%(YoY, 12월 3.2%)로 형성되는 등 인플레이션 둔화 기대는 크지 않은 상황.

CPI 예상치 레인지가 이전보다 넓게 분포됐다는 점도 고민거리. 이는 관세 등으로 인한 인플레이션 불확실성이 높

아지면서, 시장 간 서로 다른 예측을 하게 만들고 있음을 시사(헤드라인 CPI: 최저 2.5%~최고 3.1%, 코어 CPI: 최

저 2.9%~최고 3.3%). 따라서 이번 1월 CPI가 0.2%p를 상회하는 쇼크를 기록할 경우, 트럼프 관세 노이즈와 맞물

리면서 주가 변동성이 확대될 것으로 예상(과거 경험 상 0.1%p 상회 수준은 증시가 감당할 있었던 구간).

다만, 3월 FOMC 전에 한 차례 더 CPI와 고용 이벤트가 대기하고 있다는 점에 주목할 필요. 또 클리블랜드 연은의

인플레이션 모델 상 3월 중 발표되는 2월 헤드라인과 코어 CPI가 각각 2.6%, 3.0%로 제시되고 있는 등 1월보다

인플레 레벨이 둔화될 가능성이 열려있다는 점도 이번 CPI 대응 전략에 반영해보는 것이 적절할 전망.

전일 국내 증시는 미국 AI주 강세 등에 힘입어 상승세를 보였으나, 이후 트럼프 관세 노이즈 속 외국인과 기관의

바이오, 소부장 업종 중심의 차익 실현 물량 출회로 혼조세 마감(코스피 +0.71%, 코스닥 -0.01%).

금일에는 트럼프 관세 노이즈 속 미국 주요 대장주 중 하나인 테슬라 급락, 국내 장 마감 후 발표 예정인 미 1월

CPI 경계심리 등으로 하락 출발할 것으로 예상. 단기 차익실현 욕구도 상존하고 있는 만큼, 장중에도 업종간 손바

뀜 장세가 빈번하게 나타나는 눈치 보기 장세를 보일 전망.