미 증시, 연말 재료 부재 속 관망세 짙어진 가운데 3 대지수 하락

증시 코멘트 및 대응 전략

30일(화) ~ 31일(수) 간 미 증시는 뚜렷한 시장 재료가 부재했던 가운데 연말 포트폴리오 재조정 및 차익실현성

매물 출회 속 수급적 부담이 가중됨에 따라 마지막 거래일 전 업종이 하락한 영향으로 3대 지수는 하락 마감

(2거래일 누적, 다우 -0.82%, S&P500 -0.87%, 나스닥 -0.99%)

2025년 글로벌 주식시장은 주요국 정부의 유동성 확대, AI 산업 확장 등에 힘입어 평균적으로 20%대 상승률을

기록하며 강세장을 연출. 특히, 글로벌 주식시장 내에서도 단연 국내 증시의 수익률이 가장 높은 성과를 기록하

였음(2025년 YTD 수익률, 코스피 +75.6%, 코스닥 +36.5%, 항셍 + 27.8%, 니케이225 +26.2%, 대만 가권

+25.7%, 상해종합지수 + 18.4%, 유로스탁스50 +18.3%, 나스닥 +20.4%, S&P500 +16.4%, 등). 연초 구조적인

업황 업사이클 도래 + 트럼프 트레이드 속 조방원(조선, 방산, 원전) 랠리 → 연 중순 새 정부 증시 활성화 정

책 기대감에 따른 정책주(금융, 지주) 랠리 → 연 후반 AI 모멘텀 확산 + 레거시 메모리 반도체 가격 급등에 따

른 반도체 랠리 등 국내 주식시장 내 시가총액 대형주의 호재가 연중 내내 순환하여 출현하였기 때문.

지난해와 같은 폭발적인 상승 폭은 아니더라도, 유동성 확대 + 정부 정책 모멘텀 + 기업 증익 사이클 기조라는

세가지 증시 상승 동력 요인이 여전히 유효함에 따라 2026년 국내 증시는 상승 경로를 이어갈 것으로 예상. 밸

류에이션 측면에서 살펴보더라도, 코스피의 12개월 선행 PER은 10.3배로 지난 10년 평균치(10.1배) 수준에 불

과하다는 점에서 국내 증시가 현재 고밸류 영역에 진입해 있다고 평가하기에는 이른 상태.

FnGuide 컨센서스 기준, 삼성전자(FY26 영업이익 컨센서스 87.1 조원), SK하이닉스(FY26 영업이익 컨센서스

77.1조 원)의 영업이익 합산이 2026년 코스피 영업이익(430조 원)의 약 38%를 차지. 반도체 업종에 대한 이익

편중 현상이 심화되고 있음은 부담 요인일 수 있으나, 반도체 산업의 실적 사이클은 여전히 유효한 상태. 실제

로, 1월 1일 발표된 2025년 12월 수출 동향을 살펴보면 12월 반도체 수출은 전년 대비 43.2% 증가, 10개월

연속 증가하며 역대 최대 실적을 기록하며 상승 사이클이 지속되고 있음을 확인. 즉, 반도체를 필두로 한 실적

상향과 이에 따른 밸류에이션 부담 완화 → 연중 코스피의 추가적인 레벨업 시나리오가 가능할 것으로 판단.

차주 국내 수출과 연동성이 높은 ISM 제조업 PMI(6일)과 삼성전자 잠정실적(8일) 등의 이벤트를 확인해나가는

과정에서 반도체의 상승 동력이 지속될 수 있을지에 주목해볼 필요.

30일(수) 국내 증시는 대형 반도체주가 반등이 지속되었음에도 연말 마지막 거래일에 따른 차익실현성 매물 출

회, 개별주 악재에 따른 2차전지주 급락 등의 영향으로 양 지수 하락 마감(코스피 -0.15%, 코스닥 -0.76%).

금일 국내 증시는 연말 대주주 양도세 물량 출회 이후 자금 재유입, 금융투자발 매도 영향 등의 수급발 교란에

도 12월 수출 호조, 견조한 주도주 이익 모멘텀, 1월 효과 기대감 속 상승 출발할 것으로 전망. 한편, 통상적으

로 연초에는 CES 2026, JP모건 헬스케어 컨퍼런스, 새정부 경제정책방향 발표 등의 영향으로 성장주 내러티브

강화됨에 따라 코스피 대비 코스닥의 상대 우위 흐름 연출. 금일부터 차주까지는 로봇, 바이오 관련 종목 내에

서 단기적인 테마 장세 펼쳐질 가능성 염두에 둘 필요.